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  • 黑石的2020:手握万亿“干炸药”却不急脱手

    本文来自微信民众号“投中网”(ID:China-Venture),文:陶辉东,编辑:王庆武,题图为黑石团体CEO苏世民,来自CFP。

    美国时候2020年10月28日,环球最大资管公司黑石团体披露了2020年三季度报告,功绩表现超越市场预期。

    黑石团体在三季度录得7.9亿美圆的净收入,可分派利润为7.72亿美圆,凌驾2019年同期的7.1亿美圆。这一数字意味着,三季度每股可分派收益为63美分,相较于分析师预期的每股57美分高出了约9%。

    黑石团体CEO苏世民示意,“黑石团体在第三季度报告了精彩的功绩,投资功绩和收益增进表现强劲,在变现退出和投资布置方面,我们也看到了主动的势头。”

    黑石的优越功绩表现重要得益于私募股权投资组合的代价提拔。2020年下半年美股强势上涨,标普500指数在三季度涨了8.5%。黑石的私募股权投资组合账面代价在三季度升值了12.2%。

    可以用“广积粮”来定义黑石的2020战略,过去三年,黑石的募资额大幅高于投资额,让可用于投资而未动用的资金余额(Dry Powder)急剧增进。停止Q3季末,黑石的Dry Powder增进至1524亿美圆——一个折合凌驾1万亿人民币的惊人数字。

    投资组合估值修复创三年最好投资功绩

    黑石团体的收入重要包含两大块,一是治理/征询费,二是投资收益。

    因为黑石团体的基金治理范围多年来稳步扩展,治理/征询费收入也水长船高。2020年三季度黑石团体的AUM增进至5844亿美圆,治理/征询费收入则增进至10.5亿美圆,与2019年比拟增进了19.3%,与2018年比拟增进了34.6%。

    黑石团体自2007年上市后,自有资金投资范围不断扩展,投资收益越来越高。在2015年以后,投资收益逐步庖代了治理/征询费收入,成为黑石的第一大收入泉源。不过,比拟于治理/征询费收入的稳定增进,投资收益的波动性极大。

    黑石的2020:手握万亿“干炸药”却不急脱手插图

    黑石团体的分季度收入,单元:亿美圆

    2020年一季度,因为新冠疫情致使资源市场狂跌,黑石团体录得了42亿美圆的投资丧失,致使总收入为-30.8亿美圆。这是金融危急以来黑石团体最严峻的吃亏。黑石团体的不动产、私募股权、对冲基金、信贷与保险4大营业板块的投资组合均涌现了差别水平估值缩水,个中尤以私募股权板块缩水最为严峻,收益率是-21.6%。

    而跟着资源市场在最初的惊愕事后敏捷恢复,黑石团体的投资组合代价也在反弹,个中又以私募股权板块的反弹幅度最大。

    2020年三季度,黑石团体录得投资收益21亿美圆,贡献了总收入的70%。这是黑石团体近来三年来最好的单季度投资功绩。不过,因为一季度的估值缩水幅度太大,前三季度黑石团体的投资收益仍团体为-5亿美圆。

    黑石的2020:手握万亿“干炸药”却不急脱手插图1

    2020年Q3黑石团体各营业板块投资表现

    黑石的危急应对之道:广积粮

    从数据上看,2020年疫情迸发以来黑石团体并没有停下投资的脚步,两大支柱营业不动产、私募股权都在继承向市场投放海量资金。不过,与2019年比拟黑石团体的投资速率有较显著的放缓。

    在不动产板块,黑石团体2020年三季度投资范围为21亿美圆,这个数字创下了三年来最低的单季投资额。在2019年,黑石团体的不动产营业均匀每一个季度投资56亿美圆。

    在私募股权板块,黑石团体2020年三季度投资范围为41亿美圆。而在2019年,黑石团体均匀每一个季度在私募股权板块投资67亿美圆。

    2018年、2019年是黑石的募资大年。在这两年里黑石的不动产营业板块召募了657亿美圆,私募股权板块召募了834亿美圆。过去三年间黑石的募资额大幅高于投资额,让可用于投资而未动用的资金余额(DryPowder)急剧增进,个中又以私募股权板块的增幅最大。

    黑石的2020:手握万亿“干炸药”却不急脱手插图2黑石团体各季度募、投、退金额,单元:千美圆

    在2017岁尾,黑石团体的Dry Powder总额为950亿美圆,个中私募股权板块为363亿美圆。而到2020年三季度末,黑石的Dry Powder增进至惊人的1524亿美圆,增幅达60%;个中私募股权板块为734亿美圆,增幅高达102%。

    黑石团体不仅贮备了足够的资金,同时还在尽力进步个中历久资源的比重。黑石团体的永续资源范围一向保持着远高于总AUM的增速。2020年三季度末,黑石团体的永续资源范围达到了1152亿美圆,比拟于上年增进了19%,已占到了总AUM的20%。

    另外,2020年10月26日黑石团体宣告完成了80亿美圆范围的黑石中心股权基金二期(BCEP II)的召募。黑石中心股权基金是黑石在2014年开创的一种超历久的私募股权基金,旨在举行比传统的私募股权基金周期更长的投资。二期基金大幅超募,范围比一期基金扩展了70%。

    在2020年终,苏世民曾示意黑石是以壮大的气力走进这场危急的。当时黑石宣告2500亿美圆的新一期旗舰基金完成召募。眼下的黑石手握的筹马凌驾世界上其他任何一家PE,但黑石明显并不急于脱手。

    值得一提的是,黑石团体的私募股权营业在2020年三季度退出范围高达47亿美圆,不仅高于同期41亿美圆的投资额,也高于39亿美圆的募资额,这是2018年以来的初次。近来的严重案例是,2020年9月30日,黑石将英国最大的养老金保险公司RothesayLife 36%的股权出售给了GIC和美国麻省人寿保险公司,生意业务金额超20亿欧元。

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